一.【房地產(chǎn)】

（1）142家上市房企曬三季度業(yè)績(jì)：營(yíng)收及凈利增速下滑 現金流壓力凸顯

前三季度，滬深兩市共142家上市房企總營(yíng)收合計為15052.3億元，同比增長(cháng)22.04%，增速較2018年同期減少5.02個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤合計為1440.63億元，同比增長(cháng)12.52%，增速較2018年同期大幅減少19.56個(gè)百分點(diǎn)。在龍頭房企中，萬(wàn)科2019年前三季度的營(yíng)收增速較2018年同期減少23個(gè)百分點(diǎn)，整體看，2019年前三季度歸母凈利潤為負數的房企有26家，其中云南城投歸母凈利潤同比下滑幅度達567%至-10.63億元。

MRI點(diǎn)評：當前房企銷(xiāo)售收入數據依然亮眼，但目前房企銷(xiāo)售數據主要依靠前期高周轉下的收入延遲維持，后續隨著(zhù)地產(chǎn)拿地回落，銷(xiāo)售數據下行亦為大概率事件。在融資環(huán)境邊際收緊的情況下，進(jìn)入下半年以來(lái)，很多頭部房企已經(jīng)放緩拿地，預計后期房地產(chǎn)現金流壓力仍較大。

二.【汽車(chē)】

（1）助力新能源車(chē) 南昌將新增充電樁16300個(gè)

為助力新能源汽車(chē)更好地推廣和使用，近日，南昌市發(fā)布《南昌市新能源汽車(chē)充電樁設施布局規劃》（簡(jiǎn)稱(chēng)《規范》），將新增16300多個(gè)充電樁，希望通過(guò)對南昌市中心城區充電樁科學(xué)的規劃和建設，形成較為完善的新能源汽車(chē)配套服務(wù)體系。

MRI點(diǎn)評：按照發(fā)展規劃，南昌市將重點(diǎn)打造汽車(chē)和新能源汽車(chē)、電子信息、生物醫藥以及航空裝備四大戰略性新興支柱產(chǎn)業(yè)。其中，在汽車(chē)和新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)方面，將加快推進(jìn)小藍江鈴股份富山新能源汽車(chē)基地和經(jīng)開(kāi)區江鈴新能源汽車(chē)基地等項目，充分運用江鈴牌照資源，引進(jìn)戰略合作者，迅速提升產(chǎn)品檔次和產(chǎn)業(yè)規模，加大新能源汽車(chē)應用推廣力度。

三.【工程機械】

（1）頭部公司業(yè)績(jì)再創(chuàng )歷史新高 盈利能力持續增強

各品類(lèi)工程機械銷(xiāo)量高速增長(cháng)帶動(dòng)行業(yè)整體營(yíng)收快速上升。2019年1-9月份，納入統計的14家工程機械企業(yè)營(yíng)收合計1843.09億元，同比增長(cháng)27.52%;其中，中聯(lián)重科收入增長(cháng)最快，同比增長(cháng)50.96%，主要跟不同公司的產(chǎn)品結構不同相關(guān)。細分來(lái)看，龍頭主機廠(chǎng)(三一、徐工、中聯(lián)等)2019年1-9月份合計收入1336.85億元，同比增長(cháng)39.0%;其他主機廠(chǎng)2019年1-9月份合計收入277.55億元，同比增長(cháng)0.2%，龍頭廠(chǎng)商的成長(cháng)性遠高出其他廠(chǎng)商;而零部件廠(chǎng)商(恒立液壓、艾迪精密等)2019年1-9月合計收入49.02億元，同比增長(cháng)25.4%;叉車(chē)企業(yè)(安徽合力、杭叉集團)2019年1-9月合計收入142.34億元，同比增長(cháng)2.9%;工程機械租賃廠(chǎng)商建設機械2019年1-9月實(shí)現收入22.88億元，同比增長(cháng)47.07%，龐源塔機利用率維持較高水平；高空作業(yè)平臺企業(yè)浙江鼎力2019年1-9月實(shí)現收入14.45億元，同比增長(cháng)9.02%，增速略有提升。

MRI點(diǎn)評：2019年前三季度工程機械行業(yè)高景氣度仍延續，各品類(lèi)工程機械銷(xiāo)量持續增長(cháng)，帶動(dòng)行業(yè)整體營(yíng)收快速上升。從收入占比來(lái)看，龍頭主機廠(chǎng)2019年1-9月收入占行業(yè)的72.5%，是行業(yè)收入的主要來(lái)源。從收入增速來(lái)看，工程機械租賃廠(chǎng)商建設機械同比增速靠前，龍頭主機廠(chǎng)和收入同比增速高于行業(yè)收入同比增速，而零部件廠(chǎng)商收入增速與行業(yè)基本持平。隨著(zhù)工程機械龍頭企業(yè)市占率進(jìn)一步提升，市場(chǎng)格局將進(jìn)一步優(yōu)化，龍頭企業(yè)的行業(yè)地位進(jìn)一步凸顯，收入增長(cháng)將持續快于行業(yè)。展望未來(lái)，隨著(zhù)挖機銷(xiāo)量增長(cháng)趨穩，以汽車(chē)起重機、混凝土機械等為代表的細分品種銷(xiāo)量增長(cháng)接力，工程機械的景氣度正向產(chǎn)業(yè)鏈中后周期的起重機、塔吊、混凝土機械傳遞。工程機械龍頭全年業(yè)績(jì)繼續高增長(cháng)無(wú)憂(yōu)，且業(yè)績(jì)的現金含量極高。

四.【家電】

（1）三季度家電銷(xiāo)售額同比降4.2%

中國家用電器研究院和全國家用電器工業(yè)信息中心聯(lián)合發(fā)布的《2019年中國家電行業(yè)三季度報告》顯示，三季度家電市場(chǎng)表現不甚理想，市場(chǎng)銷(xiāo)售額1745億元，同比下滑4.2%。出口方面增長(cháng)幅度收窄，三季度家電出口額730億元，同比增長(cháng)1.7%。按照申萬(wàn)一級行業(yè)分類(lèi)，家用電器板塊三季報的歸母凈利潤同比增長(cháng)12.5%，與一季報和中報相比，分別加速6.0%和2.7%。龍頭企業(yè)普遍業(yè)績(jì)提升明顯，盈利能力持續改善。

MRI點(diǎn)評：從市場(chǎng)渠道表現看，三季度線(xiàn)上市場(chǎng)累計零售額同比增長(cháng)1.3%，比上半年的4.2%有所下降；線(xiàn)下市場(chǎng)持續承壓，三季度累計零售額同比增長(cháng)-7.0%，相比上半年的-5.3%進(jìn)一步轉差。過(guò)去十年中國家電產(chǎn)業(yè)高速增長(cháng)，將2018年家電市場(chǎng)規模推高至8104億元。如此龐大的市場(chǎng)基數和幾近飽和的居民保有量，也決定了今后規模上的突破已經(jīng)十分困難，未來(lái)國內家電行業(yè)的營(yíng)收增速仍將面臨較大的難題。

五.【造船】

（1）船用燃油限硫令考驗臨近

距IMO（國際海事組織）2020年1月1日起全球船用燃油限硫規定實(shí)施僅剩兩個(gè)月之際，海事局10月25發(fā)布《2020年全球船用燃油限硫令實(shí)施方案》，首次明確宣布中國不鼓勵脫硫塔使用，這意味著(zhù)中國籍船舶及其他船舶可能選擇船用LNG或低硫燃油作為主流低硫解決方案。

MRI點(diǎn)評：為滿(mǎn)足配合“限硫令”，船東有三種選擇，即繼續使用高硫航油并加裝洗滌器清除尾氣中大部分二氧化硫、置換低硫混合航油和使用LNG、使用甲醇等低硫替代燃料，而不論選擇哪種方式，都不可避免地將增加企業(yè)成本。這不僅企業(yè)擔子更重，還將加速老舊船舶退市。在“限硫令”生效日期臨近及相關(guān)環(huán)保法規日益嚴苛的背景下，LNG被認為是我國內河船舶運輸最現實(shí)、最有前景的替代燃料，近兩年來(lái)LNG船訂單量猛增，也給低硫重質(zhì)清潔船用燃料油市場(chǎng)帶來(lái)可觀(guān)前景。